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    2022年四季度玉米價格將如何運行?

    時間:2022-09-28    點擊: 次    來源:新農鳴    作者:佚名 - 小 + 大

    從替代品來看,受國際糧價大幅上漲影響,玉米和小麥之間形成反替代。根據海關數據,進口替代谷物中小麥和大麥進口量同比下降,而高粱和稻谷同比則增加。

    國內小麥價格持續在高位運行,替代優勢走弱,預計四季度小麥替代量將繼續收縮。從替代手段來看,主要是通過進口彌補、價差驅動、政策拍賣等來調節玉米價格,而我國稻谷供應充足且稻谷玉米比價處于歷史低位。在小麥替代縮量的情況下,或驅動部分稻谷進入飼料領域,彌補玉米產需缺口。


    需求端:利潤回升需求迎來季節性回升

    從養殖端來看,無論是豬肉消費還是蛋禽、肉禽,受季節性旺季影響,消費會明顯好于上半年,帶動價格上行,隨著盈利能力增加,將刺激飼料消費增加。

    據中國飼料工業協會統計,8月全國飼料產量2635萬噸,環比增加7.2%,同比減少3.23%。1~8月份飼料總產量18747萬噸,和去年同期相比減少2.4%。其中占比最大的豬飼料呈緩慢上升趨勢,也從側面印證生豬產能恢復。而從5月份開始,能繁母豬存欄量環比轉正并持續增加以及母豬補欄節奏來看,四季度飼料消費存在恢復預期。

    從深加工需求來看,由于玉米淀粉利潤在三季度跌至5年新低,受深度虧損影響,淀粉開工率也降至3年同期最低水平,企業多以靈活滾動補庫為主,玉米庫存處于三年同期低位水平。據Mysteel數據統計,9 月底,全國主要加工企業玉米庫存218.1萬噸,較8月環比下降22.7%,同比下降33%。

    四季度,隨著需求旺季到來,加工利潤回暖,將帶動企業開工率上行。當前企業玉米庫存水平接近近四年最低水平,季節性向上拐點或提前出現,進而拉長四季度深加工企業補庫時間。

    展望:2022年4季度玉米價格將如何運行?

    從供應端來看,本年度美國、歐洲玉米減產預期較強,疊加國際市場需求仍有較強的進口需求,對國內玉米價格底部形成強力支撐。同時,俄烏沖突,尤其是近期烏東地區四州入俄也對“黑海谷物協議”帶來挑戰。國內從目前調研數據來看,存在1000萬噸減產預期,在替代谷物及玉米進口量同比下降的情況下,玉米供應缺口進一步擴大。

    另外,由于種植成本提升及減產預期影響,基層惜售心理將會增強,新季玉米上市節奏或慢于往年同期,造成供應壓力后移。

    需求端,近期生豬養殖利潤大幅走高,提振四季度飼料消費預期。而四季度將達到養殖存欄高峰期,對玉米飼料消費需求較高。深加工方面,隨著消費回升,深加工企業利潤回升,帶動開工率上行,疊加當前企業庫存處于低位,對玉米價格形成支撐。

    綜合以上因素,在全球玉米供減需增格局的影響之下,有望抬升國內新季玉米定價下沿。而宏觀方面,受美聯儲持續加息,利空大宗商品,限制玉米價格上行空間。預計四季度玉米價格仍將延續寬幅震蕩趨勢。

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